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谈谈这类指数基金,为何螺丝钉比较喜欢它?

2019-4-1 07:29| 发布者: admin| 查看: 139| 评论: 0

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简介:  啥是SmartBeta呢?  其实也就是我们所说的策略指数基金。  早期的指数基金,主要是市值加权指数基金,也就是类似沪深300、上证50这样,一个股票的市值规模越大,在这个指数中占比就越高。  后来因为一些因 ...
  啥是SmartBeta呢?

  其实也就是我们所说的策略指数基金。

  早期的指数基金,主要是市值加权指数基金,也就是类似沪深300、上证50这样,一个股票的市值规模越大,在这个指数中占比就越高。

  后来因为一些因素,导致一些策略指数基金开始兴起。

  ▼狗股策略

  例如90年代,美国很流行的狗股策略:从道琼斯指数中挑选股息率最高的10只股票,每年定期重新筛选。这样的一个策略,长期收益跑赢了道琼斯指数。

  后来这种狗股策略,就演化为红利类指数基金,专门投资高股息率的股票。

  ▼基本面指数

  再比如说基本面指数,在2000年美国互联网泡沫破裂之后,也有投资者开始反思。在牛市的时候,会有一些股票,因为估值大涨而市值大涨,但股票对应公司的收入、盈利等规模比较小。这样的股票也会被市值加权指数纳入,还占据不小的比例。

  最后变成「越上涨市值越大、最后指数基金接盘」的风险。

  有的基金公司,就开发了基本面指数。不是从市值规模上选股,而是从企业的基本面挑选。例如挑选收入、盈利等规模大的股票。

  其实在现实世界中很多时候也是这样做的,例如《财富》杂志挑选世界500强,不是从市值角度,因为市值可能虚高。而是从企业收入角度挑选的。

  ▼低波动指数

  还有一些其他的策略,例如我们熟悉的低波动指数,挑选波动率比较低的股票。

  今年比较火爆的就是500低波动指数了。500低波动指数在熊市表现比较出色,跌幅远小于500指数;牛市可以跟得上指数的涨幅。

  不过通常来说,低波动是一个熊市品种。

  这些形形色色的指数,就是我们通常说的策略指数基金,也就是SmartBeta指数基金。

  策略指数的特点

  全世界最主流的策略指数基金,主要就是红利、价值、基本面、低波动等这些。

  像螺丝钉就很喜欢策略指数基金。无论是估值表还是螺丝钉组合,都是以策略指数基金为主力的。螺丝钉组合里几乎90%以上都是策略指数基金。

  这类品种有什么特点呢?

  一般来说,策略指数长期收益比普通指数要好一些。

  例如500低波动,从2004年底成立以来至今,上涨13.7倍,而同期中证500上涨5.6倍。两者差距巨大。

  红利、基本面等指数的长期收益,也是好于市场平均的。

  另外,每一个策略指数,都有自己的一些独有特点。

  策略指数长期收益更好,但不是每个时间段表现都更好。每一种策略,都有自己比较强势的阶段,也有自己比较弱的阶段。

  例如低波动指数,熊市比较适合它发挥,但牛市不是它的强项,能跟得上涨幅。

  例如红利指数,在牛市和熊市发挥都比较稳定,属于多面手。但每个阶段可能都不是最强的。

  例如等权重指数,在牛市的表现会比熊市更出色。

  这种策略指数的特色,是市值加权指数所不具备的。但是对投资者来说,掌握了这些策略指数基金,其实业绩会更出色、稳健。

  这也是螺丝钉组合挑选策略指数基金的两个原因。

  ▼策略指数的缺点

  当然,策略指数基金也不是没有缺点的。

  首先,本身在费率上,策略指数基金普遍要略高一些。

  不过策略指数基金的费率,其实比指数增强基金、主动基金还是要低一些的。所以,相对主动基金和指数增强基金,策略指数基金算是一类不错的替代品种。

  部分策略指数基金的费率,跟一些普通指数基金的费率也差不多了。

  在投资策略指数基金的时候,如果有的选,也需要注意一下买费率低一些的品种。

  其次,如果一个策略指数基金投资的人太多,它的效果也会被削弱。市场越成熟,策略指数基金的效果也会被削弱。

  比如说在美股,红利、低波动等策略,相比市场平均的超额收益就比较小了。

  A股理论上也会这样,但是目前A股的指数基金还是一个非常小众的品种。

  全部的指数基金,加起来也只有几千亿的规模,相比A股50多万亿的市值,只有1-2%的比例的股票被指数基金持有。

  这些指数基金里,策略指数基金占比又很小。所以很长时间里,我们不用担心它们在A股失效的问题。

  总结

  市场越不成熟,主动基金发挥优势就越大。但是A股毕竟是向着成熟的角度发展。所以未来主动基金,战胜指数基金的难度越来越大。

  现阶段,A股不完全成熟的情况下,指数增强基金和策略指数基金,都有一定的发挥余地。

  但指数增强基金的费率跟主动基金差不多。所以综合考虑,以低费率的策略指数基金为主,是一个不错的选择。

  所以螺丝钉也是以策略指数基金为核心来构建自己的投资体系。

  关于这类品种的投资特点,后面还会进一步详细介绍的~

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